南山铝业国外拆分自A股南山铝业(600219.SH)，南山铝业的控股推动南山集团前身系山东省龙口市东江镇前宋村村办企业，后更名为南山村，在宋作文的率领下，南山村飞速致富色中色电影，被合计是仅次于华西村的“天劣等二村”。背靠南山集团，宋作文眷属曾经一度成为山东首富。

现今南山集团已成为村企合一的大型民营股份制企业集团，业务触及铝业、金融、地产、旅游、阐发、老年康养等。除南山铝业外，南山集团还抓有南山智尚（300918.SZ）与恒通股份（603223.SH）。

一、招股信息

二、公司概况

南山铝业国外，手脚一家东南亚氧化铝制造商，主要业务是把印尼丰富的铝土矿加工成氧化铝。公司中枢居品冶金级氧化铝，手脚电解铝的中枢原料，吸收低温拜耳法工艺，纯度达AO-1级方法。

按2023年氧化铝产量计，公司在东南亚氧化铝阛阓名依次二，占东南亚34.9%的阛阓份额。

依托印尼丰富的铝土矿和煤炭资源，公司在民丹岛经济特区竖立全产业链分娩基地，包括自备电厂、煤制气厂和深水港，显耀缩小物流及动力成本，酿成“资源-分娩-运载”一体化上风。

色中色电影

财务数据露出，在当年的2021年～2023年，南山铝业国外的营业收入差别为1.73亿、4.67亿、6.78亿好意思元，相应本事的净利润差别为0.40亿、0.96亿、1.74亿好意思元。

2024年前三季度数据尤为亮眼，营收6.83亿好意思元已超客岁全年，净利润2.66亿好意思元，净利率达39%，展现强周期下的盈利韧性。

南山铝业国外的控股推动南山铝业深耕铝业数十年并已竖立完满的产业链，凭借南山铝业在扫数氧化铝产业链的上风地位，公司于2019岁首始在印度尼西亚建筑氧化铝冶真金不怕火厂，两期100万吨氧化铝形态差别在2021年、2022年投产。

为持重卓著地位，公司的新氧化铝分娩形态已初始建筑，预期首个100万吨氧化铝年产量登科二个100万吨氧化铝年产量的分娩运营将差别于2025年下半年及2026年下半岁首始运营。届时总产能将翻倍至400万吨，问鼎东南亚龙头。

在冶真金不怕火产线建成后，南山铝业国外将氧化铝加工成电解铝，然后将居品转售给卑劣铝或铝居品制造商或其他买卖商，手脚中间商，南山铝业国外早早绑定了转折游厂商分享本钱盛宴。

三、概括点评

氧化铝手脚工业“食盐”有很强的周期性，2021年至2024年上半年，跟着疫情影响减小，各人经济复苏及新动力需求启动，访佛印尼结果铝土矿出口策略，氧化铝价钱参加上升周期，到2024年上半年现货均价达到800好意思元/吨高位，但下半年氧化铝价钱暴跌至每吨470好意思元，现在最新价钱是430好意思元。由于新产能逐渐开释，氧化铝价钱还在抓续走低。

南山铝业国外2024年前9个月净利润2.66亿好意思元推算全年约3.2亿好意思元（接洽了第四季度氧化铝价钱如故走低），按照刊行价中位数市值170.9亿港元对应2024年忖度净利润的PE约为7倍。

港股同业，中国铝业市值899亿港币，PE约7.8倍；中国宏桥市值1429亿港元，PE约5.9倍，这两家公司市值王人比南山铝业国外大得多，南山铝业国外PE约7倍也还算过得去。

南山铝业国外本次IPO刊行股份占通盘股份比例的15%，按照招股价中位数29.05港元算，募资约25.63亿，4家基石锁联盟9.35亿港元的发售股份。剩余敞开盘16.28亿，这个敞开盘大的吓东说念主。

公司在递表前夜的2024年9月22日，宣派股息2.6亿好意思元，先把公司的钱揣进我方兜里，记忆就来向阛阓募资25.6亿港元。

基石投资者中嘉能可和厦门象屿同期是客户，属于相关方，不免不让东说念主联念念到上市后“豪绅的钱如数奉还，庶民的钱三七分账”。

别的不说，就保荐东说念主兼稳价东说念主华泰这个拉垮的历史阐扬，王人能劝退许多打新东说念主。

南山铝业国外现在孖展不及额，最终粗略率不会超购15倍启动回拨，甲乙组各44117手，按1万东说念主申购算色中色电影，预估一手中签率100%。不打就不会亏。